我的投资框架总结
Overview
资金面
三流
资金面重点是判断外部资金的流向、流量与流速。而核心依据是中美的利率与汇率变化。
汇率因子
美元加息、人民币汇率则贬值（大于7），资金流入美国； 美元降息、人民币汇率升值（小于7），资金流入中国。
利率因子
美元加息，人民币利率一般会缓慢进入降息、降准的周期（央行的常规操作），中美利差加大，资金流出中国； 美元降息，人民币利率一般会缓慢进入加息、提准的周期（央行的常规操作），中美利差减少，资金流入中国。
1实际利率 = 名义利率+GDP增速-通货膨胀率-M2增速
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3-------------------------------------
4中国实际利率 = 3% + 5% - 0.6% - 6.3% = +1.1%
5美国实际利率 = 5% - 1% - 8% - 26% = -30.0%
6
7负数表示，100块钱实际购买力减少30变为70
情绪面
指标
日交易量
对于A股来说，极致的低迷一般日交易量会少于5000亿；
雪球白马股票下的发言数量会显著低于活跃情绪期。
主力如何扭转情绪（预期）
市场参与者与旁观者情绪面的扭转，需要强力的货币政策与财政政策来支撑（所谓一根穿云箭，前军万马来相见），但是政策的制定者一般会在一个美元潮汐周期内，逐步的释放货币政策与财政政策，只有在市场极度低迷且美元潮汐周期转向的节点才会释放压箱底的政策工具。
所以，有经验的投资者既要判断当前市场估值是否低估，也要对政策内容与时间节点有提前预判，才能把握好的买卖点。
牛市的几个阶段：
1 不相信会涨 2 相信会补跌 3 涨到不相信 4 涨到肯相信 5 不涨不相信 6 不相信不涨
基本面
基本面
大盘的基本面，可以选择某个行业 判断是否存在资产负债表衰退还是资产负债表扩张 判断营收与利润是增长还是减少（毛利率变化趋势） 现金流是恶化还是改善
资产负债表
利润表
现金流量表
估值
估值是一个相对的概念，只作为是否参与市场投资的一个指标。
指标
整体市场的估值指标：
1市场PE = 总市值 / 总利润
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3------------------------------------
42024-01 沪市平均市盈率是10.32
52024-02 深市平均市盈率是14.83
6
72024-09 沪市平均市盈率是14.24
82024-09 深市平均市盈率是23.68
1证券化率 = ( 总市值 / GDP ) x 100%
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3-------------------------------------
4
52023年GDP约为130万亿，2024年9月A股最低总市值为38.19万亿。
6
7证券化率 = 38.19 / 130 * 100% = 30%
8
950% 显著低估； 50% ～ 75% 适当低估； 75% ～ 90% 相对合理；
1090% ~ 110% 适度高估； 110% 以上，显著高估
132882亿美元 美元外汇
21829.8亿美元 黄金储备
12024-09-30 1.425万亿 + 1.168万亿 = 2.594 万亿
2
32024-08-12 4980亿
13000 点是A股的牛熊分界点
政策
由于中国是一个政策市，市场估值短期内发生变化的核心因素是市场流动性、货币政策与财政政策带动的市场预期的变化。
经济过热，政府可能推出加息之类的货币政策来降低流动性。
经济过冷，政府可能推出降息之类的货币政策（降息、降准）以及积极的财政政策（政府投资拉动经济或者降低税率）来激活市场预期；如果还不行，甚至允许企业股票可以从央行置换现金来购买自己的股票（回购）的方式来增加市场的流动性。
风险
从大盘来看，核心看资金的三流（流向、流量、流速），大资金最看重市场的稳定性与资产相对估值，所以最大的变量就是美元加息周期（强势美元会提升美元利率、吸引资金回流美国，从而变现为中国的资产价格下滑以及汇率贬值）以及战争风险（战争会驱赶资金进入更稳定的市场进行交易）
目前来看：长时间的美元加息已经让美联储不堪重负，无法同时维持强势美元或资产价格，必须进入降息通道，美元甚至有重置的风险；亚太战争的风险（一枚东风31的成功发射已经让资金打消了顾虑）
机会
机会即交易机会，投资一定要弄清你交易的是什么。
从交易机会来看，美元的滥发与人民币的国际化打开了人民币升值的空间，美元降息（甚至重置）周期，大宗商品的价格一定会上行。交易通货膨胀是核心的策略（即卢麒元所谓短股长金）。
另外，美元加息引起的中国资产负债表衰退，由于美元转向，会有一波轰轰烈烈的资产负债表修复行情（地产公司的土储资产修复、AMC公司如中国信达早期收购的地产与证券股权资产修复）。
操作
品种
股票、债券、黄金
仓位
底部满仓，分批卖出
节奏
买点
卖点
个股
交易机会
个股的主要交易机会包括周期、成长与资产负债表修复三类。
估值方法
周期股
交易机会在于周期转换之际带来的巨大盈利机会
- 席勒市盈率
席勒市盈率（Shiller's PE）估值法是一种用于评估周期性股票的估值方法，它通过使用过去10年的平均净利润来代替普通市盈率中的一年净利润，以此来平滑经济周期对估值的影响
1席勒市盈率 = 市值 / 近10年平均利润
2
3合理市盈率 = 十年期国债平均收益率倒数值，取十年中的倒数
- 供求关系
成长股
交易机会在于介入企业营收或毛利率高速成长的周期
营业收入
毛利率
财务费用 销售费用 管理费用
困境反转
交易机会在于资产负债表修复或者营收与利润的巨大潜在改善可能
资产负债表修复股
营业收入或者毛利率变化之际
风险
不考虑大盘风险情况下，个股的自身的风险有很多，以下是几个常见的风险